不做市场预测

产品对公司净利润的影响有多大

爆款产品虽然贡献高额利润，但可能占公司营收比例很小，对总利润影响甚微。

公司越大涨幅越小

6种类型公司股票

  • 缓慢增长型
  • 稳定增长型
  • 快速增长型
  • 周期型
  • 困境反转型
  • 隐蔽资产型

选股准则

  • 公司名字枯燥乏味甚至可笑
  • 公司业务枯燥乏味
  • 公司业务令人厌恶
  • 公司从母公司分拆出来
  • 机构没有持股，分析师不追踪
  • 公司被谣言缠身
  • 公司业务让人感到压抑
  • 公司处于一个零增长行业（竞争更小，扩张更容易）
  • 公司有一个利基（被忽略的细分领域、排他性独家经营）
  • 人们要不断购买公司的产品
  • 公司是高科技产品用户
  • 公司内部人士买入自家公司股票
  • 公司回购

避开热门行业的热门股

增长快但竞争大，技术迭代快

小心那些被吹捧成下一个“xxx”的公司

当前xxx可能就是顶点，后面的都不会好过。

避免通过并购导致“多元恶化”的公司

从多元恶化到瘦身重组则是不错的投资机会。多元优化，协同作用（1+1>2），业务之间相互关联，不并购完全无关的业务。 回购股票则是最纯粹的协同作用。

小心过于依赖大客户的供应商公司

比如果链，收入不稳定，大客户压价具有谈判优势。

投资的价值：资产+收益

收益最为重要。判断股价是否高估的快捷方式：比较股价走势图与收益图是否相符。

关注股市整体市盈率

是否整体高估。可能面料走熊风险。

利率水平影响

利率较低时，债券的投资吸引力降低，投资者更愿意购买股票时支付更高的价格。

关注公司未来收益

措施：

  • 削减成本
  • 提高价格
  • 开拓新市场
  • 原市场销售更多产品
  • 重整亏损业务

下单之前

  • 对这只股票感兴趣的原因是什么
  • 需要具备哪些条件这家公司才能取得成功
  • 这家公司未来发展面临哪些障碍

财报

  • 现金及现金等价物越来越、长期债务越来越少，是企业兴旺的明确信号。
  • 某种产品在总销售额中的占比。
  • 市盈率与收益增长率相等。如果市盈率小于收益增长率则股价低估；反之高估。
  • 现金头寸/总股本=每股现金扣除负债后的净现金价值。

负债

  • 负债/股东权益项目=负债权益比率。权益占比越大财务实力越雄厚。长期负债优于短期负债。短期负债可能立即归还造成挤兑破产。
  • 负债很大而资产账面价值又被高估，这类公司的股票非常危险。账面价值可能远低于实际价值。

隐蔽资产

早年购入的自然资源、品牌价值、专利、特许经营权、收购导致的商誉均摊、所得税减免。

现金流量

现金流入超过现金流出的净流入数。

存货

存货增长速度大于销售增长速度是一个十分危险的信号。

增长率

唯一能够影响股价的增长率是收益增长率。增长率和市盈率较高的股票比增长率和市盈率较低更值得买入。

税后利润

行业景气阶段买入利润率高的更好，但行业复苏阶段则利润率低的更好。因为利润基数小，增长率更高。

基本面分析

所有公司

  • 市盈率；
  • 机构投资者占总股本越低越好；
  • 公司回购，高管增持；
  • 公司收益持续稳定增长；
  • 资产负债情况（负债与股东权益比率）；
  • 现金头寸、每股净现金；

缓慢增长型

不考虑不做记录。

稳定增长型

买入时机，低估买入；是否进行不相关的多元化经营；检查长期收益增长率；在经济衰退或市场大跌时期表现是否稳定。

周期型

  • 密切关注公司存货变化及市场供需平衡；
  • 新的竞争对手出现；
  • 高市盈率买入，低市盈率卖出；
  • 所在行业的周期型，例如汽车行业三四年一个周期；

快速增长型

  • 爆款产品所在该公司收入比例；
  • 近几年增长率是否处于20-25%（更高的增长率虽好但担心能否保持）；
  • 公司已经在一定规模证明了经营模式的成功；
  • 公司业务是否还有很大增长空间；
  • 市盈率是否等于或接近收益增长率；
  • 公司扩张速度是否加快；
  • 只有很少机构投资者持有该公司股票；

困境反转型

  • 现金与债务比是否安全；
  • 债务结构，是否通过大量增发筹资；
  • 重振措施（削减成本，提高价格，开拓新市场，原市场销售更多产品，重整亏损业务）

隐蔽资产型

  • 隐蔽资产规模；
  • 公司债务是否会抵消隐蔽资产

投资组合：3-10只股票

卖出上涨，补仓下跌都不是明智之举，应该根据公司情况看空或看多。 卖出上涨是因为增速是否见顶不足以支撑目前股价，补仓下跌是否因为公司迎来转机或者前景良好。

坚持持有“当我的股票下跌25%我就追加买入”；戒除“当我的股票下跌25%我就卖出”

不设止损止盈，坚持持有“只要公司发展前景继续保持不变或变得更好”的股票

在市场消极大跌中寻找买入时机

小心煽动效应

担心过度上涨或下跌（降准降息，m1m2等消息）

何时卖出：

  • 周期型：市盈率大幅下降；存货不断增加；大宗商品下跌；
  • 快速增长型：增速放缓；竞争激烈
  • 逆境反转型：公司转危为安；市盈率增长到达较高水平；
  • 隐蔽资产型：公司债务导致资产下降；并购出现或资产得到曝光

增长缓慢型

  • 公司市场份额流失；
  • 研发削减，没有开发新产品；
  • 多元化经营；高价收购负债恶化

稳定增长型

  • 同行业对比市盈率；
  • 增长放缓；

周期型

  • 市盈率大幅下降；
  • 存货不断增加；
  • 大宗商品下跌；

快速增长型

  • 增速放缓；
  • 竞争激烈；

逆境反转型

  • 公司转危为安；
  • 市盈率增长到达较高水平；

隐蔽资产型

  • 公司债务导致资产下降；
  • 并购出现或资产得到曝光；

错过不是亏损

但因为错过导致执行一些错误的操作是会付出真金白银的亏损（比如因为错过xx而买入可能成为下一个xx的公司）。

谬论

  • 股价出现上涨，所以选择一定是对的；
  • 股价出现下跌，所以选择一定是错的